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2018-03-12

持股比例不高的情況下,控制公司的7種模式(內附案例)


徐小平先生說:“人生有兩大悲劇,一是年輕時不懂愛情;二是創業時不懂股權。

很多創業者和企業家始終以為,只要自己是創始人,那么團隊、合作伙伴、甚至用戶都會站在自己這一邊,覺得無論如何都是自己絕對控制著公司。

但是,公司控制權的概念當然沒有這么簡單,以為你說話員工聽你就控制著公司,那就太天真了国际利来官方网。

企業家不能沒有控制權

公司控制權是從企業股東所有權中派生出來的經濟性權利。它在本質上是一種新的利益存在方式,是利益沖突的產物。

經濟學家周其仁先生認為国际利来官方网,公司控制權就是排他性利用企業資產,特別是利用企業資產從事投資和市場營運的決策權国际利来官方网。

因此,無論資本市場的公眾公司,還是老板決策的非上市公司,控制權都是一家企業最重要的權利,也是企業家之所以是企業家的物質象征。

股份大小不一定決定控制權

很多企業家可能會想,控制權既然如此重要,那我干脆就100%持股吧,這樣控制權就永遠在我的手里了。

理論上確實是這樣,可是企業要發展壯大国际利来官方网国际利来官方网,就必然伴隨著融資、融智、融才的過程国际利来官方网,僅僅依靠創始人一個人的力量国际利来官方网,恐怕企業永遠不會長大。一個永遠長不大的企業,你有控制權又有何意義呢?

我們來看一組例子:

①雷士照明創始人吳長江,2005年還持股100%,到2012年便被趕出公司,2014年被捕,2016年判處14年有期徒刑;

20105月,1號店創始人于剛在金融危機之后的資金困境中從平安融資8000萬元国际利来官方网,讓出了1號店80%股權后,于714日離職;

③真功夫的蔡達標和潘宇海各占50%,引入PE以后,是47%47%,導致蔡達標和潘宇海兩人為爭奪公司控制權,纏斗多年,最終蔡達標被判入獄14年国际利来官方网。

我們再來看另一組例子:

①阿里巴巴市值5000億美元,馬云持股不足7%;

②騰訊市值5500億美元,馬化騰持股8.69%;

③京東市值670億美元,劉強東持股15.8%国际利来官方网;

④華為2017年營業額1022億美元,任正非持股僅1.01%。

同樣是企業創始人,有人持股超過50%,但最終還是丟掉了公司;而有人持股不足10%,卻牢牢控制著公司国际利来官方网,為什么?

很多頂尖的企業国际利来官方网,經過數輪的融資稀釋,其創始人持股比例并不高,甚至低的令人咂舌。那么在這么低的持股比例下,是如何保持高速控制權的呢国际利来官方网?

在今天這篇文章中,我們為大家總結了最有效且易操作的7種模式,幫助創業者和企業永保公司控制權不旁落。

※有限合伙平臺模式

有限合伙平臺模式就是公司員工與公司的創始人共同出資組成有限合伙企業,該合伙企業通常由創始人擔任普通合伙人(GP),被激勵的員工為有限合伙人(LP),根據《合伙企業法》,只有GP才擁有該合伙企業的決策權,而LP是沒有的,因此這樣一來,作為GP就擁有了GP+全部LP的所有決策權。

這樣安排一是可以保證創始人的決策權,創始股東不愿意被其他利益相關者影響其對公司的控制權,二是被激勵對象主要關注企業的成長及分紅收益,對公司的管理權并不看重。

這種模式是目前國內非常常見的模式国际利来官方网,其中最典型的例子就是支付寶的母公司螞蟻金服国际利来官方网。螞蟻金服是一個獨立的公司,其中馬云占股比例僅為7.3%,但他就是用這7.3%的股份掌握了對螞蟻金服的控制權,成就了以3010萬控制4000億的傳奇。

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看看這張股權架構圖,螞蟻金服是由杭州君澳和杭州君瀚兩大有限合伙企業控制的,而控制這兩家合伙企業的GP是馬云獨資1010萬控制的杭州云鉑投資公司,而杭州云鉑的實際控制人和法定代表人正是馬云。所以馬云通過有限合伙平臺的模式,只用了3010萬元就控制了估值4000億元的螞蟻金服。

AB股雙重投票權模式

AB股模式国际利来官方网,即將股票分為A、B兩個系列,其中對外部投資者發行的A系列普通股有1票投票權,而管理層持有的B系列普通股每股則有N票(通常為10票)投票權。

采用AB股模式的主要科技公司包括美國的Google、Facebook、GrouponZynga,以及中國的百度、優酷、阿里巴巴、京東等公司,都采用了雙重投票權制度。

我們可以來看看京東的例子,在京東創立的時候,劉強東就考慮到了京東做大后,自己的股權不斷稀釋,然后話語權旁落的狀況,從而設立了 AB 股的雙重股權制度。簡單來講,按照京東的 AB 股規則,劉強東所持股票屬于 B 類普通股,其 1 股擁有 20 票的投票權(一般美國上市公司的 AB 股投票權比例是 110 ),而除劉強東之外的其他股東所持股票屬于 A 類普通股,其 1 股只有 1 票的投票權。

所以,雖然劉強東此番成為了京東的第二大股東,但是他仍然擁有超過 80% 的投票權,這也是為什么說京東仍是一家劉強東說了算的公司国际利来官方网。

需要注意的是,中國內地的上市規則及法律并不支持AB股模式,之前主要是美國資本市場支持,也正是因為這個原因,包括京東、阿里等很多互聯網科技公司都紛紛登陸美國資本市場。不過好消息是国际利来官方网,自2018年三季度起香港證券交易所將開始執行AB股模式国际利来官方网,同時最近有報道稱小米今年考慮在香港IPO。

※雙層公司架構模式

雙層公司架構模式就是在本身開展業務的公司上面,再成立一家新公司(控股公司),新公司控股開展業務的經營公司。所有的自然人股東成立A公司,A公司全資成立B公司,A公司的大股東擔任B公司的法定代表人国际利来官方网,這樣B公司的股東就是法人組織A公司。

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如圖所示,這樣做的好處在于能夠規避自然人股東糾紛,若股東發生糾紛国际利来官方网,在A公司里解決,不影響B公司開展業務国际利来官方网,保護公司業務正常經營健康發展。若股東發生矛盾,小股東很有可能打算退股或者解散公司,大股東的想法是公司繼續經營,把公司業務轉移到其他公司名下。若沒有進行雙層公司架構設置,股權轉讓需要經過其他股東同意,這個時候有了股東矛盾顯然是無法進行股東轉讓。無法轉讓,公司就會陷入僵局国际利来官方网,面臨破產国际利来官方网。

最典型的例子就是聯想控股。

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※工會持股模式

工會持股模式就是員工通過職工持股會或工會來持有公司股權,而相應股權的決策權則由創始人所有。而職工持股會是指依法設立的從事內部職工股的管理,代表持有內部職工股的職工行使股東權利并以社團法人名義承擔民事責任的組織国际利来官方网。

華為就是典型的工會持股模式,大家印象中是華為的股東是8萬名員工国际利来官方网,這沒錯,華為實際上也是全體員工的,任正非僅有1.01%的股份。但如果從法律的角度講,華為的股東只有兩個,一個是華為投資控股有限公司工會委員會和任正非。

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華為投資控股有限公司是100%由員工持有的民營企業。華為技術有限公司是華為投資控股有限公司100%控股的。華為的很多子公司都是華為技術有限公司投資控股的。而華為投資控股有限公司工會委員會是一個社團法人組織。所以從根本上講国际利来官方网,任正非擁有對華為的絕對控制權。

※一致行動人模式

一致行動人協議是指股東通過協議或者其他安排,與其他股東共同擴大其所能夠支配的一個公司股份表決權數量的行為国际利来官方网。當公司無控股股東或創始人持股份額較小時,可以和其他股東簽署一致行動人協議国际利来官方网,保證自己對公司的控制權。

上市公司新開源的創始團隊王東虎(持股26.59%)、楊海江(持股12.93%)、王堅強(持股12.93%)等三人合計持有公司的股權一直超過51%,但因為無人控股,致使難以認定公司的實際控制人。

不過国际利来官方网,其三人合計持股超過51%, 2009年三人簽署了《一致行動人協議》,根據有關規定国际利来官方网,認定王東虎、楊海江、王堅強等三人為公司的共同控制人国际利来官方网。

※公司章程模式

公司章程是股東共同意志的意思表示国际利来官方网,載明了公司組織和活動的基本準則,是公司的憲章。公司章程是公司治理中不可或缺的法定文件,公司章程中關于股權的設置又是公司章程設計的重中之重。

2014年国际利来官方网,《公司法》修訂版出爐国际利来官方网国际利来官方网,里邊最多的一句話就是“公司章程另有規定的除外”。也就是說,新的《公司法》賦予了股東更多的自治權利,也給了股東通過協商確定公司治理方式的權利。

公司法第四十三條“股東會會議由股東按照出資比例行使表決權,但是公司章程另有規定的除外?!边@就意味著,可以通過協議修改公司章程,可以對股東出資額對應的表決權特別設計,包括引入復數表決權,給予創業管理層出資額多倍的投票權,進而放大其對公司重大決策的控制權国际利来官方网?;蛘哌€可以直接在公司章程中協議約定国际利来官方网,明確特定的股東擁有公司的財務和經營政策的權利,即明確控制權歸屬人。

但是,修改公司章程屬公司的重大事項變動,需要通過股東大會通過才可實行。所以,能否通過修改章程掌握公司控制權也取決于控制人在股東大會的影響力国际利来官方网,能否取得三分之二表決權這一點至關重要。

※委托投票模式

委托投票模式的目的是讓無法出席股東大會進行投票的股東可以委托代理人出席股東大會,由代理人向公司提交股東授權委托書,并在授權范圍內行使表決權。但股東委托投票制本質上是針對上市公司的小股東專門設計的一條制度,也是一項非常有效的外部治理制度。

通過委托投票,可以將小股東的投票權集中起來国际利来官方网,從而有效地影響公司決策国际利来官方网?!豆痉ā返?/span>107條規定 “股東可以委托代理人出席股東大會,代理人應當向公司提交股東授權委托書,并在授權范圍內行使表決權」世垂俜酵”可見,股東委托投票是符合法律法規的。

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最典型的例子就是京東和阿里巴巴国际利来官方网。以阿里為例,馬云在上市前持股比例為8.8%,管理層總計14.6%;軟銀34%;雅虎22%国际利来官方网。馬云等與軟銀和雅虎通過投票權委托協議約定,取得軟銀(其中超出30%的部分)和雅虎(最多1.2億股)委托的投票權,從而實現了阿里巴巴上市前,軟銀和雅虎總計投票權不超過49.9%的最終目的国际利来官方网,從而實現了對阿里的控制權。

總結

理論上講,創始人持股67%就可以絕對控制公司,持股51%可以實現對公司的相對控制,持股34%以上就擁有重大事項的一票否決權。

但是,公司在發展壯大的過程中,不可避免地需要對外融資,對內股權激勵国际利来官方网,而且除了核心創始人之外,還有聯合創始人等都需要持股。畢竟在這個年代,靠一己之力創業成功幾乎不可能。

但是国际利来官方网,有合作就需要有規則,雖然創業之初股東之間都像熱戀期的小情侶一樣,可是久而久之,企業的持續發展必須建立在規則之上。作為企業家国际利来官方网,有些錯可以犯,有些錯堅決不能犯,股權的錯一旦犯下,付出的代價往往不可逆轉,還記得本文開頭講到的哪些例子嗎国际利来官方网?

不過也不用擔心国际利来官方网,這篇文章列舉的方法,可以幫助企業的創始團隊正確認識控制權的重要性国际利来官方网国际利来官方网,同時達成對公司控制權的共識国际利来官方网,相信這些方法可以在很大程度上幫助創始人認知股權與控制權的關系,你可以把本文分享到朋友圈,幫助每一位御風而行的創業者。

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